今天九哥跟大家聊一下巴西的3G资本

　　3G资本是全球食品饮料龙头的控股股东

　　旗下控股了百威英博啤酒、汉堡王、亨氏卡夫

　　百威、亨氏、汉堡王被誉为美国食品业三大象征

　　全部被纳入3G资本麾下

　　3G资本的创始人雷曼是巴西瑞士移民之子

　　毕业于哈佛大学经济学院

　　在哈佛一度快休学

　　但最后只花三年拿到学位

　　他年轻时是优秀的网球运动员

　　先后五次拿过巴西冠军

　　参加过两次戴维斯杯

　　曾跻身温布尔登网球公开赛

　　成绩如此突出为何还退出

　　职业网球赛场？

　　雷曼的解释是这样的：

　　“我觉得我无法做到全球排名前十，所以最终放弃了。”

　　在

　　短暂做过《巴西日报》的财经专栏作家后

　　他开始了投资生涯

　　1971年，雷曼购买了里约热内卢一间经纪公司Garantia brokerage

　　他在经纪公司的基础上创立投行

　　并按照高盛合伙人模式

　　逐步将它改造成为“巴西高盛”Banco Garantia(加伦迪亚)

　　正是在加伦迪亚

　　1972年他遇到了马塞尔赫尔曼泰列斯

　　1973年他遇见了卡洛斯阿尔贝托斯库彼拉

　　三人便是战功卓著的“巴西三雄”

　　就在20世纪末

　　巴西陷入了“中等收入陷阱”

　　经济危机席卷拉丁美洲

　　投资环境日趋恶劣

　　加上三位合伙人没有留在加伦迪亚主持大局

　　年轻一辈只关心如何增加个人财富

　　对于永续经营没有兴趣

　　因此1998年加伦迪亚以近10亿美元被出售给瑞士信贷波士顿

　　巴西三雄获得了价值6.75亿美元的现金和股票

　　从将重心转向收购

　　经济动荡使雷曼看到了更多别人忽视的机会

　　并磨砺了他的运营理念

　　2004年，巴西三雄以雷曼为核心共同创立了3G资本

　　3G资本的历史沿革 接下来就跟大家聊聊 3G资本全球啤酒行业并购简史

　　3G资本全球啤酒行业并购简史

　　Banco Garantia选择啤酒行业作为投资并购的主要领域

　　1989年收购了本地最大啤酒厂布哈马

　　当时的背景是

　　啤酒行业处于全球重组整合的前夕

　　美国百威、南非SAB米勒，荷兰喜力等国际巨头不断进入巴西市场

　　本土啤酒厂份额逐年下降

　　而巴西在内部布哈马和Antarcita(南极洲)等竞争对手也是打得不可开交

　　无法统一战线

　　收购后泰列斯全职主持公司运营

　　经过数年经营

　　业绩明显提升

　　占据巴西50%份额

　　充沛的现金流为开始啤酒行业的攻伐之旅奠定了根基

　　1999年布哈马收购了巴西本土最大竞争对手南极洲

　　成立了Ambev(安贝夫)

　　成为巴西绝对龙头

　　并跃居全球第五大啤酒制造商

　　占据巴西73%啤酒和19%软饮料市场份额

　　安贝夫如同龙卷风一样扫荡了整个南美洲

　　2001年收购巴拉圭最大啤酒厂Cerveceria Nacional

　　2002年着手收购阿根廷最大啤酒厂Quilmes

　　最终掌握了巴西65%的啤酒市场和阿根廷80%的啤酒市场

　　并在巴拉圭、乌拉圭和玻利维亚处于垄断地位

　　全球啤酒行业版图

　　绝对统治南美啤酒业后

　　巴西三雄将收购的目光投向了大西洋彼岸

　　目标是比利时的英特布鲁(Interbrew)公司

　　2004年8月巴西三雄以110亿美元的价格完成了收购

　　安贝夫与英特布鲁合并成立了英博集团(InBev)

　　并购完成后

　　英博年收入140亿美元

　　在南美拥有35%的市场份额

　　在东欧和西欧分别拥有15%和10%的份额

　　占据14%的全球市场份额

　　远销140多个国家

　　已经雄踞全球第一

　　巴西人紧接着将视线放在了北美大陆上

　　安海斯布希(AB公司，其王牌产品是百威啤酒)是一个家族企业

　　掌权的布希四世更关心面子和排场

　　而不是利润与销量

　　收购前百威虽然现金流水平依然不

　　但在美国占有率持续下滑

　　2008年

　　英博集团撬动银团贷款

　　利用杠杆以520亿美元现金交易拿下了AB公司

　　合并后

　　全球最大的啤酒公司百威英博集团(Anheuser-Busch InBev)正式组建形成

　　旗下品牌近300个

　　年销售额达到364亿美元

　　成为世界五大快速消费品公司之一和全球当之无愧的啤酒行业领导者

　　份额达到20%

　　百威英博业绩变动情况

　　从布哈马到安贝夫，到英博集团，再到百威英博

　　雷曼用近20年的时间

　　将手中那家巴西小啤酒厂推上了全球最大啤酒制造商的宝座

　　他本人也多了一个“啤酒业之王”的称号

　　2012年百威英博又以217亿美元买断了墨西哥最大的啤酒公司莫德罗

　　2014年以58亿美元收购了韩国最大啤酒公司Oriental Brewery

　　2015年10月天价收购了全球第二的南非SAB米勒

　　收购SAB前后的全球份额变动

　　至此，除了西欧外，在其他各大洲百威英博份额均列第一

　　已经成为啤酒行业名副其实的全球超级霸主

　　全球啤酒行业并购重组历程

　　百威英博的案例充分揭示了3G资本成功的核心密码

　　那就是以“梦想-文化-人才”为驱动

　　以主动管理为成功关键因素的独有模式

　　具体而言

　　在驱动体系方面

　　3G资本主张以远大梦想、优秀人才和公司文化(梦想+人才+文化)作为持续前进最重要的基石

　　这也是3G资本区别于其他私募股权投资机构

　　而且受到巴菲特长期大力推崇的根本原因

　　巴菲特如此评价雷曼：

　　“He is a fantastic person and his story should be an inspiration to everybody, as it is for me.”

　　而雷曼如此自我评价：

　　”In the end, I am a teacher; that is really how I see myself.”

　　最后聊一聊3G资本啤酒业和中国的故事

　　2001 年，中国入世了

　　一句“外国人不懂中国啤酒”

　　很好地概括了入世之初

　　外国啤酒兴冲冲杀入中国时的竞争状态

　　例如可以代表德国啤酒的 Beck’s(贝克牌)

　　1992 年与中国一酒厂合作授权生产

　　德方坚持用正宗德国配方酿造重口味的贝克绿标系列

　　而中国啤酒厂则希望生产受中国消费者喜爱的清淡口味啤酒

　　二者互不相让，最终分道扬镳

　　就在 Beck’s 找到下家准备重新开厂之际

　　第一家却因不愿意拱手让出努力开拓出的品牌市场

　　选择以半价出售 Beck’s 啤酒存货

　　这样两败俱伤的报复

　　让 Beck’s 的正宗德国啤酒

　　在中国一下跌入万丈深渊

　　从此消失在了人们的视野里

　　白框内为贝克啤酒在《我爱我家（000560）》中的植入广告 在中国栽跟头的，也不止贝克一家

　　像 Blue Ribbon(蓝带)啤酒、Coors(银子弹)啤酒、Heineken(喜力)啤酒这样的国际啤酒大牌

　　几乎都因为“不懂中国啤酒”

　　最后只能用国际大牌的身份卖个反差萌

　　在中国充当了“杂牌”啤酒的角色

　　外国啤酒虽然受挫

　　但 WTO 引来的外国资本却在中国啤酒业一路攻城略地

　　Anheuser Busch(安海斯-布希)、InBev(英博啤酒集团)、SABMiller(南非酿造-美乐啤酒集团)和 Carlsberg(嘉士伯)

　　这四家世界顶级啤酒资本集团的进入给地方啤酒带来了新的冲击

　　与此同时，中国由土创啤酒发展起来的啤酒资本集团也开始了扩张

　　虽然有些国产品牌得以做大做强

　　但更多的故事，还是最终消失在人们眼里和嘴里

　　新疆的乌苏啤酒就是其中存活下来的强者

　　2015 年，嘉士伯完全收购乌苏啤酒，拿下了整个西部啤酒产业

　　除了嘉士伯

　　最初进入中国的四大啤酒资本集团中的 Anheuser Busch(安海斯-布希)

　　和 InBev(英博啤酒集团)已经合并成为 ABInBev(百威英博)

　　像湖北金龙泉啤酒、哈尔滨哈啤

　　如今其实都已是百威英博的品牌

　　ABInBev 后来又收购了另一家巨头 Sab Miller(南非酿造-美乐啤酒集团)

　　整个地球上仿佛就剩两家卖啤酒的了

　　重塑啤酒行业全球格局成就了3G资本

　　但也仅仅只是3G资本投资版图中的一个篇章

　　巴西人的脚步仍然没有停止

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