新浪美股讯 过去10年的超低利率催生了“僵尸”企业的崛起。这些债台高筑的公司赚的钱甚至还不够支付利息。这从来都不是一个好兆头。

　　据美银美林的数据，去年发达经济体的僵尸企业数量为536家，占总数的13%。考虑到2018年全球经济强劲，这是一个令人惊讶的数字。美国银行表示，事实上，僵尸企业的数量与大萧条最严重时期的626家峰值相差不远。

　　美国银行首席投资策略师迈克尔-哈特尼特（Michael Hartnett）在接受采访时表示：“上次公司很容易变成僵尸，因为每家公司的利润都在暴跌。”

　　那么这次的借口是什么呢？经济学家将此归咎于超低利率时代。

　　美联储近10年来一直将利率维持在接近于零的水平，并将其资产负债表的规模扩大至4.5万亿美元。

　　宽松的货币政策使企业能够以较低的成本借款。低利率鼓励投资者将赌注押在风险更高的公司上。

　　哈特尼特说，“各国央行已将利率降至零。因此，没有人会破产。”

　　虽然美联储从2015年开始稳步加息，但由于经济增长放缓，美联储本月宣布了停止加息的计划。与此同时，欧洲和日本的央行尚未将利率提高至正值。

　　借钱，尤其是以可承受的利率借钱，根本不是一件坏事。增加债务使企业能够通过建设新工厂、购买设备、雇佣工人和研究下一代产品来投资未来。宽松的货币政策为全球股市注入了活力，在此过程中激发了投资者的信心。

　　但借钱给僵尸公司是浪费。

　　哈特尼特说：“这让那些本不应该经营的公司得以生存。这些企业正在占用资本或劳动力等资源，这些资源可以在其他地方得到更有效的利用。”

　　为了生存，僵尸公司需要越来越多的资金。他们需要经常从资本市场获得更多资金。

　　国际清算银行（Bank for International Settlements）在2018年9月发表的一篇论文中写道：“僵尸企业的生产率较低，挤占了对生产率更高企业的投资和就业。

　　这不仅仅是危机后的问题。

　　国际清算银行的报告发现，自上世纪80年代末以来，僵尸企业的存在“逐渐增多”——当时的利率一直处于低位。在上世纪80年代末，发达经济体中只有2%的企业是僵尸企业，但国际清算银行表示，这一数字在2016年攀升至12%。如今的企业往往不会通过破产来摆脱僵尸状态，而是倾向于在这种状态下维持更长时间。

　　这种现象是不健康的，因为它侵蚀了其他经济资源。但只要利率保持在低位，这个现象可能就不会停止。

　　问题在于，如果美国处于历史低位的失业率和熟练工人的短缺导致工资迅速上涨，情况将会怎样。这将迫使美联储恢复大幅加息。

　　美国银行的哈特尼特表示：“如果通胀开始出人意料地上升，那么这些僵尸企业突然间就会面临一个大得多的问题。”

　　美国3月份就业报告将于周五发布，该报告将对工资上涨幅度提供更深入的了解。

　　今年2月，美国经济仅增加了2万个就业岗位，这一数字低得令人吃惊，远低于此前几个月的大幅就业增长。经济学家将拭目以待，看这是偶然的意外受挫，还是更广泛趋势的一部分。

　　有人担心，2月份的数据表明，在连续101个月的就业增长之后，美国经济正在耗尽可用劳动力。（张宁）